En 2022, la décarbonation des portefeuilles a coûté en performance.

L’année 2022 a vu les marchés actions perturbés par de violents mouvements, parmi lesquels la crise de l’énergie en Europe. On note aussi que l’année a été la plus chaude jamais enregistrée en France et l'une des plus sèches, ce qui incite à accélérer la transition écologique.

Pourtant, les stratégies d’accompagnement de la transition écologique dans les portefeuilles financiers se sont mal comportées.

Regardons quatre types de stratégies aux Etats-Unis et en Europe, décrites succinctement ci-dessous :

• Les indices Climate Transition Benchmark⁽¹⁾ (CTB) visant une réduction de l’empreinte carbone de 30%
• Les indices Paris Aligned Benchmark⁽¹⁾ (PAB) visant une réduction de l’empreinte carbone de 50%
• Nos stratégies SmartforClimate visant une réduction de l’empreinte carbone de 30% avec une méthodologie labélisée ISR
• Les stratégies dites « dark green » axées principalement sur des acteurs proposant des solutions à la transition écologique

Les indices CTB/PAB de MSCI et de S&P finissent l’année très en retrait par rapport aux indices de marché, entre -2% et -6% aux US et -4% et -5% en Europe. Ces stratégies sont pénalisées par un biais croissance, mais aussi par une très forte sous-exposition (entre -3% et -6%) voire une exclusion du secteur de l’Energie pour MSCI (performances de +63% aux US et +39% en Europe en 2022). Cette sous-exposition se reporte généralement sur le secteur des Utilities (performances de -0,5% aux US et -7,9% en Europe en 2022) et en particulier sur les plus vertueuses d’entre elles qui affichent en 2022 des performances boursières décevantes comme EDP Renovaveis -6%, Orsted -24% et NextEra Energy -10,5%.

Ce biais croissance est bien moins présent sur la stratégie Fideas SmartforClimate et les divergences sectorielles sont bien plus faibles, notamment sur l’Energie (0% aux US et -1,3% en Europe). Notre stratégie fait même mieux aux US que l’indice de marché (+1%),  elle sous-performe quand même de -3% sur l’Europe. Il est à noter que c’est la première fois depuis sa mise place en fin 2018, que notre méthodologie de réallocation SmartforClimate a une contribution négative à la performance en Europe et en Eurozone. Cette contre-performance s’explique probablement par la guerre en Ukraine et la crise de l’énergie en Europe, elle devrait être conjoncturelle et donc ponctuelle.

Quant aux indices « dark green », les performances sont très disparates avec un S&P Global Clean Energy à -5,46% soutenu par Enphase Energy +45% (technologie énergétique) et un iClima Global Decarbonisation Enablers à -18,56%.

⁽¹⁾ https://eur-lex.europa.eu/legal-content/FR/TXT/PDF/?uri=CELEX:32020R1818&from=FR

⁽²⁾ MSCI USA (M1US Index) et MSCI Europe (M7EU Index)

⁽³⁾ MSCI ESG Climate Transition (MXUSECTB Index et MXEUECTB Index), S&P Net Zero 2050 Climate Transition ESG (SP50CTUN Index, SPEUCTEN Index)

⁽⁴⁾ MSCI ESG Paris Aligned (MXUSCLPA Index et MXERCLNE Index), S&P Net Zero 2050 Paris-Aligned ESG (SP50PAUN Index, SPEUPAEN Index)

⁽⁵⁾ Indices par capitalisations réalloués via notre méthodologie propriétaire SmartforClimate 

⁽⁶⁾ GLCLIMUN Index, SPGTCLNT Index et RENIXX Index