Février 2025
En 2024, les marchés actions ont à nouveau affiché une solide performance aux États-Unis, avec un MSCI USA ($) en hausse de +24,6%, tandis que les performances ont été plus modérées en Europe, le MSCI Europe (€) progressant de +8,6%.
Aux États-Unis, les valeurs de croissance ont continué de s’apprécier significativement, comme en témoigne l’évolution du MSCI USA Growth ($) à +35,8%. En revanche, ces valeurs sont à la traîne en Europe, avec un MSCI Europe Growth (€) à seulement +6,0%.
À l’inverse, les valeurs dites «value» ont enregistré des performances plus modestes aux États-Unis (MSCI USA Value ($) à +13,6%), mais elles ont surperformé l’indice en Europe, avec un MSCI Europe Value (€) en hausse de +11,2%.
Il est important de souligner que les valeurs «value» sont généralement plus exposées aux enjeux climatiques, avec des empreintes carbone nettement supérieures (par exemple, dans les secteurs automobile et énergétique). De ce fait, ces valeurs sont souvent sous-représentées, voire exclues, des portefeuilles alignés sur des stratégies bas-carbone, ce qui peut induire des biais plus ou moins prononcés en faveur des valeurs de croissance dans certaines méthodologies de construction.
Par ailleurs, après une année 2023 déjà marquée par des records, la température moyenne mondiale en 2024 a dépassé de 1,55°C la moyenne de la période 1850-1900¹, faisant de 2024 l’année la plus chaude jamais enregistrée. Cette situation renforce l’urgence d’accélérer la transition écologique. Dans ce contexte, comment les différentes stratégies pouvant accompagner la transition écologique ont-elles performé ?
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Nous avons retenu quatre types de stratégies :
·Les indices Climate Transition Benchmark2 (CTB) visant une réduction de l’empreinte carbone de 30%
·Les indices Paris Aligned Benchmark2 (PAB) visant une réduction de l’empreinte carbone de 50%
·Nos stratégies SmartforClimate favorisant les entreprises en transition et visant une réduction de l’empreinte carbone de 30% avec une méthodologie labelisée ISR
·Les stratégies dites «dark green» axées principalement sur des acteurs proposant des solutions à la transition écologique
Sources : Bloomberg et Fideas Capital. Calculs : Fideas Capital
En 2024, les indices CTB révèlent des différences marquées entre MSCI et S&P. Aux États-Unis, le MSCI ESG Climate Transition sous-performe le marché (+18,89%), tandis que le S&P Net Zero 2050 Climate Transition ESG dépasse l'indice avec +26,10%. En Europe, le MSCI progresse modestement à +3,36%, contre +8,07% pour le S&P, plus proche des performances du marché.
Les indices PAB, en revanche, surperforment les indices de marché. Aux États-Unis, le MSCI ESG Paris Aligned atteint +28,68%, soit +4,09% au-dessus du marché, et le S&P Net Zero 2050 Paris-Aligned Transition ESG progresse de +26,09% (+1,50%). En Europe, les performances, bien que plus modestes, restent positives avec des surperformances de +0,56% pour le MSCI et +2,35% pour le S&P.
La stratégie Fideas SmartforClimate qui se focalise plus sur les entreprises en transition que sur des traces carbones faibles, est nettement positive, sous-performe aux US l’indice de marché de -2,86% et fait jeu égal en Europe -0,16%.
Les indices «?dark green?», quant à eux, accusent de fortes baisses, pénalisés par les faibles performances des énergéticiens verts. La catégorie MorningStar Ecology Sector, regroupant les fonds actions ayant au cœur du processus de gestion la thématique de la transition climatique, avec une performance quasi nulle en Europe (+0,01%), confirmant son écart par rapport aux indices de marché.
3 MSCI USA (M1US Index) et MSCI Europe (M7EU Index)??
4 MSCI ESG Climate Transition (MXMXUSECTB Index et MXEUECTB Index), S&P Net Zero 2050 Climate Transition ESG (SP50CTUN Index et SPEUCTEN Index)?
5 MSCI ESG Paris Aligned (MXUSCLPA Index et MXERCLNE Index), S&P Net Zero
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