Fierté !

Nous sommes fiers d'annoncer que l'article « Carbon data isn't the whole story: A price signal approach to measure climate transition risk and improve asset pricing », écrit par Jeanne Mansoux et Thibault Soler, a été publié dans le Journal of Climate Finance (https://authors.elsevier.com/a/1jDf-AUiCJ3VQ1).

Le papier développe une nouvelle méthodologie pour la construction d’un facteur Green (en passant par son opposé, Brown-minus-Green -BMG). En s’appuyant sur les performances d’indices dits « Green », qui captent les valeurs au cœur de la transition écologique (RENIXX, S&P Global Clean Energy Index, MSCI Global Environment Index), nous identifions une tendance ou un signal de marché bas-carbone. Le facteur BMG est composé des actifs ayant les plus fortes sensibilités par rapport à cette tendance : il est long sur les actifs fortement opposés à cette tendance (portefeuille « Brown »), et short sur les actifs fortement corrélés positivement (portefeuille « Green »).

Ce nouveau facteur BMG met en lumière plusieurs éléments :

• Il améliore sensiblement le pouvoir explicatif des modèles multifactoriels telles que Fama-French et Cahart, ce qui signifie que les prix des actifs ont en moyenne une composante liée au risque climatique.
• Il permet de construire une nouvelle mesure du risque de transition, qui a plusieurs avantages par rapport à de la donnée fondamentale (trace carbone, part verte, etc.) : elle est plus dynamique et plus facile à actualiser. Elle permet d’obtenir une métrique homogène, qui reflète un consensus d’investisseurs sur l’exposition au risque climat d’une entreprise.
• Il est également diversifiant, puisque, il est peu corrélé aux autres facteurs traditionnels (Value, Taille et Momentum, etc.).